片仔癀三季度营收增幅跌至个位数，提价再难拉动业绩

界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

10月19日，片仔癀发布2024年三季度业绩报告。业绩报告显示，2024年前三季度，片仔癀实现营收84.5亿元，同比增长11.19%，实现净利润26.86亿元，同比增长11.73%。

2024年前三季度，尽管片仔癀的营收和净利润依旧保持着双位数的增长，但增幅已明显放缓。就在去年同期，片仔癀相关数据还为同比增长14.88%和17.16%。

再看三季度单季度，片仔癀实现营收28亿元，同比增长9.6%，实现净利润9.65亿元，同比增长11.73%。

这是自新冠大流行结束以来，片仔癀三季度单季度营收和净利润增幅最差的表现。其中，营收增幅更是首度跌至个位数。

数据反映出片仔癀销售疲软的现状，同时，净利润的增长弹性也渐减弱了。

片仔癀主要靠给片仔癀系列产品提价，拉动业绩增长。其中，提价最直接的作用是拉动净利润增长，即便片仔癀销售量并没有大幅增加，但净利润却获得更大的增长弹性。

2023年，片仔癀对其片仔癀系列产品进行了第20次提价。2023年5月5日，片仔癀公告，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

这次提价，没有显现出以往的效果。由最新披露的2024年前三季度业绩可知，2024年前三季度，片仔癀的营收和净利润仅同比增长11.19%和11.73%。

但就在此次提价的前一次，即第19次提价，当时带来的业绩提升效果立竿见影。

2020年1月，片仔癀对片仔癀系列产品进行了第19次提价。2020年1月21日，片仔癀公告，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.8美元/粒。

据次年2021年三季度业绩，2021年前三季度，片仔癀的营收增长了8.23%，为61.12亿元，但净利润却同比增长了51.33%，为20.11亿元。

相关增幅在第三季度单季度的差额更为明显。三季度是片仔癀的销售旺季之一，主要由于中秋节的送礼需求。

2021年三季度单季度，片仔癀的营收增长了22.89%，为22.63亿元，但净利润却同比增长了93.08%，为8.96亿元。

由最新披露的2024年三季度业绩可知，2024年三季度单季度，片仔癀的营收和净利润仅同比增长9.6%和11.73%。

如今提价这一招已不再管用。

一是，片仔癀系列产品价格已实在太高昂，甚至比黄金还贵。提价的做法实际上是将上涨的成本转嫁给了消费者，对于本身就不算大的片仔癀产品消费群体，这种拉动业绩的方式或即将接近天花板。

据界面新闻统计，2004年至2023年，片仔癀锭剂产品提价共20次，零售价从最初的325元/粒升至760元/粒。

二是，片仔癀系列产品的成本端不断升高，持续挤压着片仔癀靠提价才维持的毛利。

天然麝香和天然牛黄是片仔癀的两大核心原料成本，两者所占原材料成本的比重达到90%。以天然牛黄为例，据中药材天地网，截至今日，天然牛黄价仍维持在165万元/公斤的高位，而就在10年前，2014年，天然牛黄价格仅为20万/公斤。

片仔癀也并非没看到公司业务结构上的问题，其正急迫地寻求多元化。

一是，追求片仔癀系列产品的多元。片仔癀一直试图将仔癀系列产品适应证拓展到肝癌领域，打开更大市场。界面新闻曾报道，片仔癀要联合PD-1治肝癌。不过，该临床为单臂试验，是一项充满争议的研究。即若PD-1和片仔癀联用确实给患者带来获益，其中有多大大作用由片仔癀贡献，是无法确定。

二是，不仅依靠片仔癀系列产品。片仔癀一直试图化妆品和保健品转型。但比起云南白药、江中药业等前辈，片仔癀在这方面表现还很一般。

例如，2024年8月，片仔癀就打算花2.54亿元跨界风油精。8月10日晚间，片仔癀公告，公司拟以2.54亿元收购漳州市明源香料有限公司（以下简称明源香料）100%股权，指向明源香料旗下占有30%股权的风油精厂——水仙药业。

但该跨界收购行为最终招来上交所监管问询。片仔癀也不得不暂缓跨界收购。界面新闻曾报道，该收购事项存在两个特别需要关注的地方。这笔收购涉及关联交易。被收购的明源香料是一家零营收的公司。如果仅依靠每年300万元的分红现金，片仔癀此次收购所花的2.54亿元或需85年才能回本。一是，这笔收购涉及关联交易。收购价是否合理，是否涉嫌向地方国资输送利益。二是，是否能与片仔癀现有产业形成协同效应。