复朗集团市值跌到只有巅峰时的15%

界面新闻记者 | 朱咏玲

界面新闻编辑 | 许悦

复星国际旗下的时尚奢侈品公司复朗集团（Lanvin Group）在纽交所上市将满2年，但如今的市值跌到不足上市之初的两成。

当地时间11月13日，复朗集团报收1.53亿美元/股，市值2.22亿美元。相较于2022年12月上市时14.5亿美元的市值巅峰，缩水约85%。实际上，复朗集团股价自上市以来一路走低，2024年初已经从上市时的10美元跌到3美元，2024年至今再跌去48%。

与资本市场的反应相呼应，复朗集团上市后交出的财报不尽理想，尤其是进入2024年后的业绩大跳水。

2020年到2023年，复朗集团的营收分别为2.23亿欧元、3.09亿欧元、4.22亿欧元、4.26亿欧元（约合人民币32亿元），年均复合增长率达到24%，部分增长贡献来自2021年收购的Sergio Rossi。然而能明显看出，复朗集团在2023年已显颓势，当年的营收增幅从前两年的近40%骤跌至1%。2024年的情况更为严峻，2024年上半年，复朗集团营收同比下滑20%至1.71亿欧元（约合人民币13亿元）。

与此同时，复朗集团也一直没能盈利，甚至没有出现亏损稳定缩窄的趋势。2020年到2024年上半年，复朗集团累计亏损达5.73亿欧元（约合人民币44亿元）。

如今的局面自然是复朗集团不想看到，也未曾预料到的。

此前，复朗集团前身复星时尚集团在2018年收购法国时装屋品牌Lanvin，以及2021年以该品牌为集团重新命名时，所憧憬的都是重振Lanvin这个老牌奢侈品牌，同时发展Sergio Rossi、Wolford、St. John和Caruso等高端品牌矩阵，打造一个能比肩西方奢侈品集团的时尚奢侈品公司。2022年，复朗集团在宣布赴美上市的媒体会上曾乐观预计，集团将在2024年实现盈利，2025年营收突破10亿欧元。

但实际上，复朗集团面临的难题一直都摆在台面上，只不过此前独立上市以及疫情期间中国奢侈品市场蓬勃增长的乐观氛围，某种程度上掩盖了这些问题。

复朗集团能否实现宏伟蓝图，关键在于能否复兴Lanvin，但要重振这个在频繁动荡中蹉跎多年的品牌，其难度是收购之前就能预料到的。一个例证是，当年有意收购Lanvin的潜在买家中，不乏拥有Valentina和Balmain的卡塔尔基金Mayhoola，以及开云集团这样的奢侈品巨头，然而它们要么因收购价格太高，或是认为重整Lanvin的代价太大，得不偿失，最终都放弃收购。彼时，Lanvin已连续多年业绩不振，该品牌营收在2012年达到2.35亿欧元巅峰后一路下滑，到2017年跌至1.1亿欧元。

事实也证明，复朗集团在收购Lanvin 6年后，仍未将其带回巅峰。2023年，Lanvin营收为1.12亿欧元（约合人民币9亿元）——与2017年水平相当；2024年上半年，Lanvin营收为4827万欧元（约合人民币4亿元），同比下滑15.4%。

复朗集团不是没有努力过，事实上它在疫情期间采取了一系列举措，为集团的长远发展做布局，包括拉来产业链上下游合作伙伴的战略融资、加速在中国市场开店、将Sergio Rossi收入囊中、更新企业形象等。

然而这些努力还没来得及发挥预期中的作用，中国奢侈品市场在疫情后急剧降温，加上复朗集团在独立上市后难再依靠母公司复星国际持续输血——据《Fashion Network中国》对复朗集团前员工的采访，该公司在上市后便自负盈亏，“复星国际也不管了”。况且，近年来复星国际自身也背负着财务压力，频频剥离非核心业务，往轻资产运营的方向转型。

与此同时，复朗集团高层人事动荡频繁。2023年，首席财务官Shang Koo、创始董事长兼首席执行官程云相继离职，由黄震接任董事会主席，陈建豪接任首席执行官，执行总裁陈吉宇临时兼任首席财务官。进入2024年六、七月份，复朗集团密集地为旗下品牌Wolford、Lanvin、Sergio Rossi分别任命了新的首席执行官、艺术总监、创意总监。更早之前的五月，Sergio Rossi还迎来了新任亚太市场主管。

如今的复朗集团内外交困。从其目前的策略来看，迫于财务压力的复朗集团已经到了做取舍的时候。

该公司高层在2024年上半年财报会上表示，公司开始更加注重控制成本、提高投资回报率。复朗集团选择将有限的营销资源倾斜到请来了新艺术/创意总监的Lanvin和Sergio Rossi上，同时淘汰表现不佳的门店。其他品牌难免要做出更多牺牲，例如St. John在过去几个月里大幅收缩了中国内地门店。

但培育奢侈品牌是无法花小钱办大事的，况且Lanvin等品牌还未到稳定阶段，在品牌仍需加大投入的时候降本增效，很可能是南辕北辙。此外，复朗集团如今收缩业务重心的转向，也让该公司此前为形成规模化优势而做的扩张和资源整合的努力显得白费力气。

现在的复朗集团或许更能看清山东如意留下的前车之鉴。山东如意也曾有打造中国时尚奢侈品集团的梦想，曾豪掷数百亿元收购多个奢侈品牌，但最终因不善运营管理及债务问题而没落。